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第三个阶段，大规模庞氏融资，泡沫最终破灭。资产价格涨幅巨大并继续上升，财富幻觉导致整个市场陷入狂热，出现大规模的庞氏融资。现金流不但无法偿还债务本金，甚至都无法覆盖利息，债务只能不断滚动扩大。资产价格已经严重偏离了基本面，风险巨大，市场变得极度脆弱，某个负面消息的出现便可能导致整个市场的全面崩溃。市场出现恐慌，纷纷抛售资产回收流动性，结果导致资产价格大面积大幅度下跌。资产价格的全面下跌进一步引发市场的抛售，加剧市场的踩踏行为，形成恶性循环，金融危机爆发。经济陷入“债务-通缩”循环，各经济主体开始漫长而痛苦的去杠杆进程。

虽然今年以来，春季行情对市场的估值有一定的修复，但A股的估值仍处于历史较低水平。数据显示，当前Wind全A指数、上证50、沪深300、中证500、中小板100指数的估值均处于其1/3以下的历史分位数，相对于海外市场的标普500，上证综指的相对估值水平仅在历史5%分位，仍具有一定的吸引力。

北京时间4月30日，2017年羽毛球亚锦赛在武汉展开最后一日比赛角逐。在男单决赛中，林丹在先胜一局的情况下连丢两局，最终以1比2负于谌龙，无缘冠军。赛后，林丹坦言自己在第二、三局中精力下降，导致出现无谓失误，“对球的处理不会像第一局时做得那么好。”

相关法规：《中华人民共和国特种设备安全法》第八十四条：违反本法规定，特种设备使用单位有下列行为之一的，责令停止使用有关特种设备，处三万元以上三十万元以下罚款：第一项：使用未取得许可生产，未经检验或者检验不合格的特种设备，或者国家明令淘汰、已经报废的特种设备的。

长期以来业绩好的，只有兴全可转债一只基金。根据同花顺数据，截至9月24日，兴全可转债基金最近三年收益为13.58%，同类排名为22/43。兴全可转债基金经理张亚辉表示，在个券选择面，基于良好基本面支撑的基本投资逻辑。在可转债标的的选择上严格把控转债市场估值，从正股基本面、转股溢价率、纯债溢价率判断标的的机会与风险。在股票投资方面，张亚辉表示，采取自上而下的大类资产配置与自下而上的个券选择相结合的投资策略，偏向选择业绩稳定且兼具成长的股票。

2.1.5 应对：QE+零利率+财政刺激迅速发力，缓解流动危机，但饮鸩止渴流动性危机在美国政府的强力救助下暂时缓解，但危机只是被推迟。美国政府应对危机反应速度快、救助力度大，货币政策、财政政策全面发力。3月24日后，美股反弹、黄金上涨、美元指数回落，流动性危机缓解。但金融危机只是被推迟，深层次的经济金融脆弱性并未消除，疫情全球大流行的冲击和影响还未完全显现。